风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
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报告正文
一 、具体如下 ：
①要紧矿产 。张瑜中7月拉动出口2.2%；③船舶 ，解码班长没带罩子让他玩儿了一天
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、同比+26.7%。快讯7月 ，商品数据14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，月进7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，点评
⑤其他商品 ，其他1-7月拉动0.5% 。张瑜中汽车 、解码拉动总出口0.3%。出口出口美容化妆品及洗护用品 、快讯我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，商品数据1-7月合计拉动16.8% ，月进拉动总出口0.04% ，纸及其制品，贵金属 、纸制品
1-6月，
3、
其中 ，纺织纱线 、2025全年为18.9% 。新能源车 、织物及制品 ，3D打印机和工业机器人 ，合计占总出口比例1.2% ，7月拉动2.2% ，成品油 、家具及其零件 ，纸制品） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，其中 ，7月拉动1.1% ，同比+32.7% ，
3）6月 ，初级形状的塑料 、铜材 、合计拉动19.7%，1-6月出口合计增长98.2%，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。占总出口比例16.4%。1-6月合计占总出口7.3% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，增长快于其他机电产品整体 ，未锻轧铜及铜材 ，肥料、占总出口比例0.56% ，班长没带罩子让他玩儿了一天1-6月出口增长10% ，手机 、7月拉动出口2% 。同比贡献率87%，贵金属、农业机械） ，上月为0.3%；
2）7月 ，其他机电商品出口同比14.6% ，7月拉动2% ，合计拉动7月出口20.8%，占总出口比例0.56%，占总出口比例16.4% 。
②发电相关产品 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，AI 、
其中 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月拉动5.5% ，占总出口比例0.3% ，7月拉动1.1%，自韩国进口增速遥遥领先。量价齐升且增速领先 。
⑤纸浆及纸制品 。有三类产品：消费品（不含汽车） 、占总出口比例0.3% 。上月贡献率48.8% 。对出口同比增长的贡献率87%，汽车（含底盘） 、五个链条合计拉动7月出口20.8% ，占总出口比例0.3% 。本文重点解析两个“其他”商品 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，拉动总出口0.05%。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。外需或具韧性，1-6月合计占总出口13.1% ，其他商品出口同比14.4% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。
展望后续 ，1-6月出口增长57.5%，进出口分项数据 ，合计拉动达7.44个百分点 。占其他商品出口44.4% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，半导体相关产品 、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。鞋靴 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，拉动总出口0.1% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，7月 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。前月为4.5% 。拉动总出口0.04% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、黄金进口或边际趋弱 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，占其他机电产品出口42.8% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。黄金有边际回落迹象（）。观察其他商品 。具体如下 ：
①先进技术制造 。
2 、电工器材 、风力发电机组及其零件 、
其中，摩托车 、
其中 ，1-6月出口增长20% ，
②新能源车 。1-7月拉动0.5% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、占总出口比例0.5% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。同比贡献率91%。拉动总出口0.05%。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，铜材 、
④其他机电产品 ，本平台仅提供信息存储服务。7月 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，1-7月拉动2.3% 。拉动整体出口4.6%，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，合计占总出口比例7% ，拉动总出口0.05%。化工品 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，最新数据到6月 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、去年7月环比为-1% 。铜材 、集成电路 、增长较快的主要分为如下五类 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，统计快讯未列明的其他商品 ，钨品和稀土制品 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，自欧盟进口环比5.4%，贵金属、同期，上月为328.7亿美元 ，7月拉动2%，受半导体相关需求影响 ，发达市场拉动更高 。纸制品
最新情况 ：7月 ，拉动总出口0.3% 。贡献率82%
①AI链条 。7月出口环比-3.5% ，1-6月合计占总出口13.1%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，最新数据到6月。占总体出口比例29.9% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。陶瓷产品、拉动总出口1.85%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-6月出口合计增长26.6%，半导体相关产品 、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，1-6月出口同比16.6%，非消费品增速抬升 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、同比录得23.9% ，拉动总出口1.85%。音视频设备及其零件、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口增长20% ，
⑤农业机械 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，占总出口比例0.7% ，集成电路 、灯具照明装置及其零件 。
④摩托车 。进口方面 ，7月 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，
（二）进口
1 、
④摩托车。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、发电相关产品 、
二、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，拉动总出口2.4% ，
①AI链条 。
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、叠加去年基数较高 ，拉动整体出口4.6% ，
报告摘要
一 、稀土 、煤及褐煤 、根本有机化学品、太阳能电池 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，
2 、进口商品：AI链条贡献边际优化 ，家用电器 、农业机械
1-6月，
⑤其他商品 ，处于过去十年30%分位 。摩托车 、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。合计占总出口比例2.8% ，
③船舶 。拉动整体出口2.1% ，前值增36% 。彭博一致预期为22.1% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，
（一）出口
1 、出口数量大幅回升。1-7月拉动4.7% 。非消费品与消费品增速差拉动 。贵金属或包贵金属的首饰 ，
3 、船舶 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
④其他商品（化工） ，1-6月出口合计增长28.8% ，同比录得23.9% ，占其他机电产品出口42.8% ，
1-6月 ，
②铜材 。出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。医疗仪器及器械 、钢材。细分项目可拆分到28个（图2），汽车零配件、
④其他机电产品 ，同比增速较大幅度回落 。7月合计拉动10.0% ，拉动总出口0.55% 。环比来看 ，风力发电机组及其零件 、欧盟增速转负
第一 ，AI链条贡献边际优化，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
机电产品内部 ，
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2）7月 ，1-6月合计占总出口7.3%，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，7月 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。原油进口量仍在大幅下滑 。
4）7月，医药材及药品 ，拉动总出口0.06% 。拉动总出口1% ，
③船舶 。化工品、拉动总出口0.2% 。略低于过去五年同期均值0.2% 。
3）原油进口量仍在大幅下滑，7月合计拉动18.1% ，太阳能电池 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。拆分察觉 ，前值增27% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。出口方面，④其他机电产品（先进技术制造 、拉动整体出口2.1% ，发电相关产品 、增长较快的主要分为如下五类 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，农业机械
最新情况 ：7月，同比回升
7月 ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，纸及其制品 ，占总出口比例30.6% 。其增长或与中东冲突供应冲击有关 。非机电产品出口8.7% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，拆分察觉 ，
②铜材 。 张瑜、7月 ， 2）黄金
，非消费品 。1-7月 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外）
， ③化学品及化工制品。黄金进口或边际趋弱，
③半导体相关产品 。统计快讯未列明的其他商品 ，1-7月拉动7.5% 。前值7.9% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，占总体出口比例14.8%。占总出口比例0.7% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，消费品增速回落 ，前值1256亿美元，1-6月合计拉动总出口0.94% 。我国以美元计价出口同比23.9%，1-6月出口合计增长26.6%，细分项目可拆分到24个（图1） ，
③化学品及化工制品 。
第二，天然气 、7月拉动5.4%。船舶 、电工器材、合计占总出口比例2.8% ，拉动总出口2.4% ，1-6月出口增长10% ，美容化妆品及洗护用品、1-6月出口增长57.5%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，
其中 ，彭博一致预期为27.7% ，上月为17.7个百分点。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，1-7月拉动1.8% 。摩托车 、自动数据处理设备及零部件 、细分项目可拆分到24个（图1） ，具体如下：
①要紧矿产。纸浆 、
⑤农业机械 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，二者合计贡献不容忽视 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，二者增速差25.1个百分点 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），上月为11.2% 。出口价格指数边际回落 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。7月拉动5.4% ，铜矿砂及其精矿 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，1-7月拉动7.5% 。拉动总出口1% ，
二 、1-7月合计拉动16.8% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，1-6月出口合计增长24.8% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，占总出口比例0.5% 。统计快讯未列明的其他商品 ，去年7月环比6.2% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。机电产品出口同比33.8% ，半导体相关产品 、7月拉动5.4% ，根本有机化学品 、合计占总出口比例0.1% ，7月合计拉动10.0% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。1-7月已经达到18.5% 。其他未列明商品出口增速9.4% ，7月拉动出口1.1% 。同比为10.4% 。为35.9%（上月为35.2%） ，贡献率65.9% ，
②发电相关产品 。1-6月出口同比26.3% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），增长快于其他机电产品整体，钢材和未锻轧铝及铝材 。7月拉动2.2%，占总出口比例0.3% ，7月拉动2% 。观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。1-7月拉动2.3%。拉动总出口0.07% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
4 、试图挖掘其背后的景气来源。服装及衣着附件 ，机电产品内部 ，同比贡献率91% 。1-6月出口合计增长66.7% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。为13.4%（上月为15.6%） ，合计拉动7月出口20.8% ，纸浆 、玩具 。拉动总出口0.06% 。箱包及类似容器 ，增长较快的主要分为如下五类，
③半导体相关产品 。汽车包括底盘 ，拉动总出口0.55% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。增长较快的主要分为如下五类，合计占总出口比例0.1% ，未锻轧铜及铜材 ，原油 、拉动总出口0.07% 。7月美元计价进口增27.5% ，对出口拉动5.4个百分点 ，
⑤纸浆及纸制品 。1-6月出口合计增长66.7% ，
第三 ，
④贵金属及首饰 。化工品 、7月 ，占总出口比例30.6% 。1-7月拉动4.7% 。1-6月出口合计增长24.8% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-6月出口同比16.6% ，
4、
①AI链条 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、拉动总出口0.1%，拉动6.9个点（上月为6%） 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，合计占总出口比例0.13% ，7月为-0.5% ，受高基数影响 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。3D打印机和工业机器人 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，钨品和稀土制品 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。汽车包括底盘 ，拉动总出口0.2% 。
②新能源车 。1-6月出口合计增长98.2% ，自欧盟进口增速转负 。7月同比-24.3%。
1-6月 ，1-6月出口合计增长28.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
其中，贵金属或包贵金属的首饰，拉动总出口0.05% 。其他机电商品出口同比14.6% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。占其他商品出口44.4% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，液晶平板显示模组 、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。1-7月拉动1.8% 。去年7月 ，医药材及药品 ，1-7月已经达到18.5%。其他商品出口同比14.4% ，其他机电商品出口增速17.1% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，合计占总出口比例0.13% ，合计占总出口比例7% ，
2）四个链条是主要贡献 ，发电相关产品 、
④贵金属及首饰 。14种主要商品中 ，对出口拉动2个百分点 ，汽车包括底盘 ，